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固定利率附息债受资金面及二级市场转暖推动 或将受青睐

2019-12-04 12:22:38来源:励志吧0次阅读

本周三将发行2011年第6期国债,基本要素如下:

图1 2007年至今银行间7年政策性金融债与国债收益率及利差走势

资金面:本周初石化转债资金解冻,虽然面临跨月压力,但整体资金面仍显宽松态势。7天利率下行至3%附近,隔夜回购亦于2.4%附近低位徘徊。资金面良好将为本期债券发行提供较强支撑。

市场面:近期资金面有所转暖,同时货币政策紧缩预期略有减弱,致使债市收益率整体明显下行,其中尤其以中长期限品种表现最为明显。10年期国债上周震荡下行10BP左右至3.95%附近,今日早盘再下行2BP至3.93%左右。二级市场走好或将进一步助推本期债券的认购热情。

可参照债券情况:

受货币政策紧缩影响,年初至今资金面整体趋紧,致使机构的年初配置需求尚未集中释放,从近期中长期限利率债认购情况来看,市场的配置需求仍较为旺盛,本期债券受资金面及二级市场转暖推动,预计将受到市场青睐。从二级市场来看,可参照债券为110003,其剩余期限为6.92年,双边报价落于3.83%-3.79%,点击成交于3.81%附近,其与同期限政策性金融债利差为47BP左右,基本处于历史平均水平,具备一定配置价值。预计本期债券认购情况良好,中标利率或低于二级市场水平,落于[3.76%,3.81%]。

综上:本期债券受资金面及二级市场转暖推动,预计将受到市场青睐,中标利率或低于二级市场水平,落于[3.76%,3.81%]。建议配置型机构于3.75%-3.77%分散投标,博边际机构在3.79%以上投标。

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